財務･会計 ～R3-18 設備投資の経済性計算（17）年間の税引後CF～

今回は、「財務･会計 ～R3-18 設備投資の経済性計算（17）年間の税引後CF～」について説明します。

財務･会計 ～令和3年度一次試験問題一覧～

令和3年度の試験問題に関する解説は、以下のページを参照してください。

• 財務･会計 ～令和3年度一次試験問題一覧～

設備投資の経済性計算（一次試験） －リンク－

本ブログにて「設備投資の経済性計算（一次試験）」について説明しているページを以下に示しますのでアクセスしてみてください。

設備投資の経済性計算（一次試験） －リンク－

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• R5-17 設備投資の経済性計算（19）IRR
• R3-19 設備投資の経済性計算（18）NPV･PI
• R2-23 設備投資の経済性計算（16）各期の税引後CF
• R1-23 設備投資の経済性計算（15）意思決定モデル
• H30-22 設備投資の経済性計算（14）NPV･IRR
• H29-15 設備投資の経済性計算（1）各期の税引後CF
• H28-17-1 設備投資の経済性計算（2）意思決定モデル
• H28-17-2 設備投資の経済性計算（3）投資により得られるCF
• H28-17-3 設備投資の経済性計算（4）例題（法人税を考慮しない場合）
• H28-17-4 設備投資の経済性計算（5）例題（法人税を考慮する場合）
• H28-17-5 設備投資の経済性計算（6）例題（NPV･PI）
• H28-17-6 設備投資の経済性計算（7）IRR
• H27-16 設備投資の経済性計算（8）NPV
• H26-16 設備投資の経済性計算（9）NPV･IRR
• H25-17 設備投資の経済性計算（11）意思決定モデル
• H25-18 設備投資の経済性計算（10）回収期間法
• H24-18 設備投資の経済性計算（12）投資案の採否
• H22-15 設備投資の経済性計算（13）

設備投資の経済性計算（二次試験） －リンク－

本ブログにて「設備投資の経済性計算（二次試験）」について説明しているページを以下に示しますのでアクセスしてみてください。

• 事例Ⅳ ～③設備投資の経済性計算～

試験問題

それでは、実際の試験問題を解いてみます。

【令和3年度 第18問】

当社はある機械の導入の可否を検討している。この機械の導入により、年間の税引前キャッシュフローが2,000万円増加する。また、この機械の年間減価償却費は900万円である。

実効税率を30%とするとき、年間の税引後キャッシュフローはいくらになるか。最も適切なものを選べ。

 

ア　870万円
イ　1,100万円
ウ　1,670万円
エ　2,030万円

 

中小企業診断協会Webサイト（https://www.j-smeca.jp/contents/010_c_/shikenmondai.html）

考え方と解答

機械の導入により得られる年間の税引後キャッシュフローを算出する問題です。

「税引前キャッシュフロー」から法人税を納付した後「手許に残るキャッシュ（CIF）」である「税引後キャッシュフロー」を算出していきます。

機械の導入により増加するキャッシュフロー

機械の導入により、年間の「税引前キャッシュフロー」が「2,000万円」増加しますが、「税引前キャッシュフロー」から、納付する法人税額（税引前キャッシュフロー × 法人税率）を控除して「手許に残るキャッシュ（CIF）」である「税引後キャッシュフロー」を算出します。

今回の問題では、「法人税率」に相当する項目として、法人の実質的な所得税負担率である「実効税率」が与えられているため、「法人税率」を「実効税率」と読み替えてください。

• CIF ＝ 税引前キャッシュフロー ×（ 1 － 実効税率 ）
  ＝ 2,000万円 ×（ 1 － 30％ ）
  ＝ 1,400万円

減価償却費による節税効果

減価償却費は実際にキャッシュアウトするわけではありませんが、法人税を考慮する場合、納付させる法人税額を減少させる効果（節税効果）が得られます。

その結果、法人税を納付した後の「手許に残るキャッシュ（CIF）」が「節税効果分」だけ増加するため、この減価償却費による「節税効果分」を「税引後キャッシュフロー」に追加します。

今回の問題では、「法人税率」に相当する項目として、法人の実質的な所得税負担率である「実効税率」が与えられているため、「法人税率」を「実効税率」と読み替えてください。

• CIF ＝ 減価償却費 × 実効税率 ＝ 900万円 × 30％ ＝ 270万円

年間の税引後キャッシュフロー

「機械の導入により増加するキャッシュフロー」と「減価償却費による節税効果」を合計して「年間の税引き後キャッシュフロー」を算出します。

• 年間の税引後キャッシュフロー
  ＝ 1,400万円 ＋ 270万円 ＝ 1,670万円

答えは（ウ）です。